La volatilidad de la deuda soberana está obligando a los grandes gestores a revisar estrategias consideradas defensivas durante décadas. Las dudas fiscales, la inflación ligada a Oriente Próximo y la incertidumbre sobre los tipos estadounidenses han elevado las rentabilidades de los bonos de mayor vencimiento y aumentado el riesgo de fuertes oscilaciones.

El movimiento resulta especialmente visible en Estados Unidos y Europa. La rentabilidad del bono estadounidense a 30 años llegó recientemente a niveles no vistos desde 2007, mientras la deuda francesa a diez años superó el 4%. Ante este escenario, varios gestores prefieren reducir duración y concentrarse en vencimientos más cortos.

BlackRock prefiere reducir duración ante la volatilidad

James Turner, responsable de renta fija global para Europa, Oriente Próximo y África, explicó que BlackRock mantiene cautela frente a los bonos soberanos de larga duración. La gestora considera que la geopolítica, el deterioro fiscal y una cooperación internacional más débil justifican una posición defensiva.

Además, Turner destacó que los bonos estadounidenses a dos años ofrecen rentabilidades cercanas al 4,2%. Este nivel permite obtener ingresos atractivos sin asumir la sensibilidad que presentan los vencimientos largos ante cambios en inflación y política fiscal.

Fed y BCE mantienen abiertas las opciones

La Reserva Federal, presidida por Kevin Warsh desde mayo, mantuvo recientemente los tipos sin cambios. Sin embargo, los inversionistas siguen ajustando sus expectativas ante cada dato económico, especialmente después de un débil informe de empleo en julio.

Asimismo, el Banco Central Europeo mantuvo sus tipos en julio y advirtió que el impacto inflacionario del shock energético todavía no se ha materializado completamente. La institución seguirá evaluando los datos antes de decidir nuevos movimientos.

Para los gestores de renta fija, este entorno favorece estrategias con menor duración. Los bonos cortos permiten reducir exposición a movimientos bruscos de las curvas mientras conservan rendimientos competitivos. En un mercado donde inflación, geopolítica y déficit público continúan generando incertidumbre, la gestión del vencimiento vuelve a ocupar un lugar central.

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