Desde Estados Unidos se advierte un peligro silencioso que podría llegar a resonar en economías emergentes como la de México. El vertiginoso ascenso de las acciones tecnológicas driven por apuestas en inteligencia artificial (IA) despierta inquietudes respecto de una posible “burbuja” cuyo estallido tendría efectos sistémicos.
La fuerte valorización del Nasdaq 100 cotizado a cerca de 28 veces las ganancias previstas, frente a un promedio histórico de 23 veces revela un estiramiento de las valoraciones que exige vigilancia activa.
Instituciones como Goldman Sachs reconocen que los múltiplos del sector tecnológico operan en niveles exigentes, aunque consideran que aún no configuran una burbuja equiparable a episodios pasados.
Valoraciones exigentes, fundamentos frágiles
Además, el repunte concentrado en unas pocas empresas Nvidia, Microsoft, Broadcom, entre otras podría ocultar vulnerabilidades. Una corrección en esos valores podría desencadenar contagios hacia mercados más amplios, especialmente si la confianza en el crecimiento se debilita o los costos financieros globales se elevan. En ese escenario, el riesgo no residiría exclusivamente en un colapso tecnológico, sino en condiciones macroeconómicas que potencien la fragilidad.
Un segundo vector de riesgo proviene del exceso de expectativas sobre el retorno de la inversión en IA. En muchas valoraciones actuales, los flujos de caja proyectados incorporan escenarios de productividad optimistas que podrían no materializarse. Si esos supuestos se corrigen, cuanto más extendida esté la valoración implícita en el mercado, mayor será el retroceso potencial.
Perspectivas para México y los mercados emergentes
La exposición indirecta a la oleada tecnológica puede manifestarse en menor apetito de riesgo internacional, menor flujo de capitales hacia activos emergentes y ajustes cambiarios. Además, una desaceleración global tras una corrección en los mercados de tecnología podría afectar la demanda de exportaciones mexicanas y frenar inversiones en sectores dependientes del financiamiento externo.
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