Japón necesitó 34 años para superar la caída de su mercado bursátil

El mercado japonés protagonizó una de las recuperaciones más largas de la historia financiera moderna. Después de alcanzar un máximo cercano a los 39,000 puntos en diciembre de 1989, el índice Nikkei 225 tuvo que esperar más de tres décadas para superar aquella marca y dejar atrás el impacto de una enorme burbuja especulativa.

Durante los años ochenta, Japón era considerado un modelo de crecimiento económico. Sus compañías dominaban distintos sectores industriales, el crédito circulaba con facilidad y los precios de las acciones y los bienes raíces subían rápidamente. En su mejor momento, el país llegó a concentrar cerca de la mitad de la capitalización bursátil mundial.

Sin embargo, el crecimiento dependía de valoraciones difíciles de sostener y de un endeudamiento excesivo. Cuando la burbuja comenzó a desinflarse a principios de los noventa, las acciones perdieron valor, los precios inmobiliarios cayeron y numerosas empresas redujeron sus inversiones para sanear sus balances.

De la euforia financiera a las décadas perdidas

El Nikkei 225 llegó a 38,915.87 puntos el 29 de diciembre de 1989. Después comenzó un prolongado descenso que lo llevó por debajo de los 8,000 puntos durante los primeros años del nuevo siglo. La caída afectó el patrimonio de hogares y compañías, debilitó al sistema financiero y modificó profundamente la conducta de los inversionistas.

Japón entró así en un periodo conocido como las “décadas perdidas”, caracterizado por bajo crecimiento, deflación, salarios estancados y cautela empresarial. Muchas compañías priorizaron la acumulación de efectivo y la reducción de deudas, mientras que las familias prefirieron mantener sus ahorros en depósitos de bajo riesgo.

El 22 de febrero de 2024, el Nikkei cerró en 39,098.68 puntos y finalmente superó su récord de 1989. La recuperación recibió impulso de las reformas de gobierno corporativo, la mayor rentabilidad empresarial, el crecimiento de las compañías tecnológicas y un yen débil que favoreció a los grandes exportadores.

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Una advertencia para los mercados emergentes

La experiencia japonesa demuestra que el tamaño de una economía o el liderazgo de sus empresas no eliminan el riesgo de una corrección prolongada. Cuando el precio de los activos se separa demasiado de los resultados reales de las compañías, cualquier cambio en las condiciones financieras puede provocar pérdidas capaces de extenderse durante años.

Para los mercados emergentes, la historia también resalta la importancia de fortalecer las instituciones, controlar el crédito excesivo y mantener empresas competitivas. La recuperación japonesa no fue producto únicamente del paso del tiempo, sino de reformas, ajustes corporativos y nuevas condiciones económicas que permitieron recuperar la confianza.